주식 초보가 종목 고를 때 이것부터 보세요 | 기업 보는 기본 방법

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주식 초보가 종목 고를 때 이것부터 보세요

처음 주식을 시작하면 종목 이름부터 검색하게 됩니다. 삼성전자, 카카오처럼 익숙한 이름을 검색해 보고, 요즘 많이 오른다는 종목이나 주변에서 추천해 준 종목을 찾아보는 것이 보통의 시작입니다.

그런데 한 가지 생각해볼 것이 있습니다. 주식을 산다는 것은 화면에 떠 있는 숫자나 차트 한 줄을 사는 것이 아니라, 그 회사의 아주 작은 지분을 갖게 되는 일입니다.

주가가 오르내리는 그래프 뒤에는 실제로 물건을 팔고, 직원에게 월급을 주고, 은행에 이자를 내는 진짜 회사가 있습니다.

이 글은 전문적인 투자 기법을 알려주는 글이 아닙니다.

대신 이런 질문에서 출발합니다.

내가 이 회사의 주식을 사려고 한다면, 최소한 무엇을 확인해야 할까?

이 질문을 따라가면서 기업을 보는 가장 기본적인 방법을 하나씩 짚어보겠습니다.

주식을 고른다는 것은 기업을 고르는 것

만약 여러분이 동네 가게 하나를 통째로 산다고 생각해보겠습니다.

계약서에 도장을 찍기 전에 아마 이런 것들을 먼저 확인할 것입니다.

• 무엇을 팔고 있는 가게인지

• 손님이 꾸준히 오는지

• 한 달 매출은 얼마나 되는지

• 매출에서 월세, 재료비, 인건비를 빼면 실제로 남는 돈이 있는지

• 가게 주인이 빚을 얼마나 지고 있는지

• 앞으로도 장사가 잘될 만한 동네인지

주식도 크게 다르지 않습니다.

다만 주식 시장에서는 이 가게가 수십만 명의 투자자에게 아주 작은 조각으로 나뉘어 거래되고 있을 뿐입니다.

그런데 많은 초보 투자자들은 가게를 직접 산다면 절대 하지 않을 방식으로 주식을 고릅니다.

주가가 최근에 많이 올랐다는 이유로, 혹은 이름이 익숙하다는 이유만으로 매수 버튼을 누르는 경우가 많습니다.

기업을 산다는 감각으로 돌아가면 자연스럽게 다음 질문이 따라옵니다.

이 회사는 대체 무엇으로 돈을 벌고 있을까요.

가장 먼저 무슨 회사인지 확인하기

종목을 고를 때 가장 먼저 해야 할 일은 그 회사가 실제로 무엇을 팔아서 돈을 버는지 확인하는 것입니다.

회사 이름만으로는 알기 어려운 경우가 많습니다.

이름은 익숙해도 실제 주력 사업은 전혀 다른 분야인 회사도 있습니다.

확인해볼 만한 항목은 다음과 같습니다.

• 회사의 주요 사업은 무엇인가

• 대표 제품이나 서비스는 무엇인가

• 어느 사업 부문에서 매출이 가장 많이 발생하는가

• 국내 매출과 해외 매출 비중은 어떻게 되는가

• 특정 제품이나 특정 고객사에 지나치게 의존하고 있지는 않은가

• 이 회사가 속한 산업 자체가 성장하고 있는가

이런 정보는 금융감독원 전자공시시스템인 DART, 회사 공식 홈페이지, 기업이 투자자를 위해 공개하는 IR 자료를 통해 확인할 수 있습니다.

특히 DART에서 열람할 수 있는 사업보고서의 사업의 내용 항목에는 회사가 어떤 사업을 하고, 어떤 제품에서 매출이 나오는지가 비교적 자세히 나와 있습니다. 처음에는 낯설게 느껴질 수 있지만, 종목 이름만 알고 투자하는 것보다는 훨씬 안전한 출발점이 됩니다.

매출과 영업이익부터 보기

기업이 무엇을 하는 회사인지 파악했다면, 다음으로 볼 것은 재무제표 전체가 아니라 딱 두 가지 숫자입니다.

바로 매출액과 영업이익입니다.

매출액은 회사가 물건이나 서비스를 팔아서 벌어들인 전체 금액입니다.

가게로 비유하면 손님들이 계산대에 낸 돈을 모두 합한 금액입니다.

영업이익은 이 매출에서 원재료비, 인건비, 임대료 같은 본업 운영에 들어간 비용을 뺀 금액입니다.

즉 이 회사가 원래 하는 사업으로 실제 얼마를 벌었는지를 보여주는 대표적인 숫자입니다.

이 두 숫자는 한 해만 보지 말고 최근 3년에서 5년 정도의 흐름을 함께 살펴보는 것이 좋습니다.

이때 확인할 부분은 다음과 같습니다.

• 매출이 꾸준히 증가하고 있는가

• 매출과 함께 영업이익도 함께 늘고 있는가

• 매출은 늘어나는데 영업이익은 오히려 줄어들고 있지는 않은가

• 특정 연도에 실적이 갑자기 크게 변했다면 그 이유는 무엇인가

여기서 주의할 점이 있습니다. 매출이나 이익이 늘었다고 해서 곧바로 좋은 기업이라고 단정할 수는 없습니다. 일회성 매각 이익이 포함되어 숫자가 부풀려졌을 수도 있고, 반대로 신사업에 투자하느라 일시적으로 이익이 줄었을 수도 있습니다. 숫자 자체보다 그 숫자가 나온 이유를 함께 살펴보는 습관이 중요합니다.

당기순이익과 영업이익은 무엇이 다를까

초보자가 가장 헷갈려 하는 부분 중 하나가 영업이익과 당기순이익의 차이입니다.

영업이익은 앞서 설명했듯 본업에서 번 돈입니다.

반면 당기순이익은 영업이익에서 이자비용, 세금, 그리고 자산 매각이나 환율 변동 같은 일회성 손익까지 모두 반영한 최종 이익입니다.

예를 들어 본업은 잘되고 있어도 빌린 돈에 대한 이자가 많거나 환율이 불리하게 움직이면 당기순이익이 영업이익보다 크게 줄어들 수 있습니다.

반대로 본업 실적은 부진해도 보유하던 부동산을 팔아 당기순이익만 크게 늘어나는 경우도 있습니다.

그래서 영업이익과 당기순이익의 차이가 유난히 크게 벌어진 해가 있다면, 그 이유가 일회성 요인인지 아니면 구조적인 문제인지 한 번쯤 확인해볼 필요가 있습니다.

회사의 빚도 함께 확인하기

매출과 이익만큼 중요한 것이 회사의 재무 상태, 즉 얼마나 튼튼한 곳간을 가지고 있느냐입니다.

이때 알아두면 좋은 기본 개념은 다음과 같습니다.

• 자산: 회사가 가진 모든 것의 총합

• 부채: 다른 사람이나 기관에 갚아야 할 돈

• 자본: 자산에서 부채를 뺀, 순수하게 회사의 몫인 부분

• 부채비율: 자본 대비 부채가 얼마나 되는지를 보여주는 비율

• 현금 및 현금성자산: 회사가 바로 쓸 수 있는 현금이 얼마나 있는지

여기서 반드시 기억해야 할 점이 있습니다. 부채가 많다고 무조건 나쁜 기업은 아닙니다.

업종에 따라 부채를 활용하는 방식이 전혀 다르기 때문입니다. 예를 들어 은행 같은 금융업은 고객 예금 자체가 부채로 잡히는 구조이고, 건설업은 사업 특성상 부채비율이 높게 나타나는 경우가 많습니다.

반대로 현금 장사를 하는 플랫폼 기업은 부채비율이 낮게 나타나는 경향이 있습니다. 그

래서 부채비율 하나만 떼어놓고 다른 업종 기업과 비교하는 것은 적절하지 않습니다.

현금흐름도 간단히 살펴보기

회계상 이익이 잡혀 있다고 해서 실제로 그만큼의 현금이 회사 통장에 들어왔다는 뜻은 아닙니다.

외상으로 물건을 팔았다면 장부상 매출은 잡히지만 현금은 아직 들어오지 않은 상태일 수 있습니다.

그래서 참고하면 좋은 것이 영업활동현금흐름입니다.

이는 회사가 실제 사업 활동을 통해 얼마만큼의 현금을 만들어냈는지를 보여주는 지표입니다.

장부상 이익은 나고 있는데 영업활동현금흐름이 계속 마이너스라면, 그 이유가 무엇인지 한 번쯤 살펴볼 필요가 있습니다.

다만 초보자가 현금흐름표 전체를 세세히 분석할 필요는 없습니다.

영업활동을 통해 현금이 들어오고 있는지 정도만 가볍게 확인해도 충분한 출발점이 됩니다.

PER이 무엇인지 쉽게 알아보기

주식 초보자가 가장 자주 접하는 용어 중 하나가 PER입니다.

PER은 주가수익비율이라고 부르는데, 쉽게 말하면 이 회사가 지금 벌어들이는 이익에 비해 주가가 어느 정도 수준에서 거래되고 있는지를 살펴보는 방법 중 하나입니다.

PER이 낮으면 무조건 싸고, 높으면 무조건 비싸다고 단정하면 안 됩니다.

예를 들어 앞으로 크게 성장할 것으로 기대받는 기업은 지금 당장의 이익이 적어도 PER이 높게 나타날 수 있습니다.

시장이 미래의 이익까지 미리 주가에 반영하기 때문입니다.

반대로 앞으로 실적이 나빠질 것으로 예상되는 기업은 지금 PER이 낮게 보여도 실제로는 저평가가 아닐 수 있습니다.

그래서 PER은 그 자체로 답을 주는 숫자라기보다, 왜 그 숫자가 나왔는지를 함께 생각해봐야 하는 지표에 가깝습니다.

PBR은 무엇일까

PBR은 주가순자산비율이라고 부릅니다.

회사가 가진 순자산, 즉 자산에서 부채를 뺀 진짜 회사 몫의 가치와 현재 시장에서 평가받고 있는 기업가치를 비교하는 지표입니다.

PBR이 1보다 낮다는 것은 시장이 이 회사의 장부상 가치보다 낮게 평가하고 있다는 뜻입니다.

하지만 이것만으로 무조건 저평가된 좋은 기업이라고 판단할 수는 없습니다.

회사가 가진 자산이 앞으로 수익을 만들어내기 어려운 자산이거나, 업황이 구조적으로 어려운 산업이라면 시장이 그 이유로 낮게 평가하고 있을 가능성도 있기 때문입니다.

ROE는 무엇일까

ROE는 자기자본이익률이라고 부릅니다.

회사가 주주들이 투자한 자기자본을 이용해 얼마나 효율적으로 이익을 만들어내고 있는지를 보여주는 대표적인 지표입니다.

ROE가 높다고 해서 곧바로 좋은 기업이라고 판단하기는 어렵습니다.

예를 들어 회사가 빚을 많이 끌어와 사업 규모를 키우면 자기자본 대비 이익 비율인 ROE가 인위적으로 높아질 수 있습니다.

이런 경우에는 높은 ROE의 배경에 부채가 있는 것은 아닌지 함께 확인해보는 것이 좋습니다.

PER, PBR, ROE를 하나만 보면 안 되는 이유

세 지표는 서로 다른 각도에서 기업을 보여줍니다.

그래서 어느 하나만으로 기업의 좋고 나쁨을 판단하기는 어렵습니다.

세 지표를 함께 놓고 보면 한 가지 숫자만 봤을 때보다 훨씬 입체적으로 기업을 이해할 수 있습니다.

같은 업종 기업과 비교하기

PER이나 영업이익률 같은 숫자는 전혀 다른 산업의 기업끼리 단순히 비교하는 것보다, 비슷한 사업을 하는 기업끼리 비교할 때 훨씬 의미가 있습니다.

반도체 기업과 은행, 자동차 기업과 플랫폼 기업, 유통기업과 바이오기업은 사업 구조와 이익을 내는 방식 자체가 완전히 다릅니다.

예를 들어 바이오 기업은 신약 개발 단계에서는 매출이 거의 없어도 미래 가치를 반영해 주가가 형성되는 경우가 많고, 유통기업은 이미 확보한 매출과 이익을 기준으로 평가받는 경우가 많습니다.

그래서 관심 있는 종목이 있다면 같은 업종 내 다른 기업들과 나란히 놓고 비교해보는 습관이 훨씬 유용합니다.

최근 1년보다 3년에서 5년의 흐름을 보는 이유

한 분기나 한 해의 실적만 보고 기업을 판단하기는 어렵습니다.

일시적인 호재나 악재, 특정 산업의 단기 사이클만으로도 한 해 실적이 크게 흔들릴 수 있기 때문입니다.

그래서 매출, 영업이익, 순이익, 부채, 현금흐름 같은 항목들을 최근 몇 년간의 흐름으로 함께 살펴보는 것이 훨씬 안정적인 판단에 도움이 됩니다.

다만 이렇게 과거 흐름을 확인하는 것이 미래 실적까지 보장해주는 것은 아니라는 점은 분명히 짚고 넘어가야 합니다.

과거의 좋은 흐름이 앞으로도 계속된다는 보장은 어디에도 없습니다.

사업보고서를 어렵게 생각하지 않는 방법

DART에서 사업보고서를 처음 열어보면 목차부터 낯설게 느껴질 수 있습니다.

하지만 모든 페이지를 처음부터 끝까지 읽을 필요는 없습니다.

현재 DART 사업보고서의 공시 체계는 크게 다음과 같이 구성되어 있습니다.

1. 회사의 개요

2. 사업의 내용

3. 재무에 관한 사항

4. 이사의 경영진단 및 분석의견

5. 회계감사인의 감사의견 등

6. 이사회 등 회사의 기관에 관한 사항

7. 주주에 관한 사항

8. 임원 및 직원 등에 관한 사항

9. 계열회사 등에 관한 사항

10. 대주주 등과의 거래내용

11. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항

이 중에서 초보자가 처음 확인해볼 만한 부분은 앞쪽의 세 항목입니다.

회사의 개요에서는 회사의 설립일, 연혁, 사업의 큰 그림을 확인할 수 있고, 사업의 내용에서는 실제로 무엇을 팔아 돈을 버는지 구체적으로 확인할 수 있습니다.

재무에 관한 사항에서는 앞서 설명한 매출, 영업이익, 부채 같은 숫자들을 직접 확인할 수 있습니다.

처음에는 이 세 항목만 훑어보는 것으로도 충분한 출발점이 됩니다.

기업의 미래 성장성은 어떻게 볼까

재무제표는 기본적으로 과거와 현재의 모습을 보여주는 자료입니다.

그래서 기업을 판단할 때는 앞으로의 가능성도 함께 생각해봐야 합니다.

다음과 같은 질문을 스스로 던져보는 것이 도움이 됩니다.

• 이 회사의 제품이나 서비스에 대한 수요가 앞으로도 늘어날까

• 경쟁자는 누구이고, 경쟁 강도는 어느 정도인가

• 경쟁사가 이 사업을 쉽게 따라 할 수 있는 구조인가

• 이 회사가 속한 시장 자체가 성장하고 있는가

• 회사가 새로운 사업이나 기술에 투자하고 있는가

• 특정 고객이나 특정 제품에 지나치게 의존하고 있지는 않은가

다만 미래 성장성은 확정된 숫자가 아니라 예상의 영역입니다.

아무리 그럴듯한 전망이라도 그대로 실현된다는 보장은 없기 때문에 단정적으로 판단하지 않는 태도가 필요합니다.

좋은 회사와 좋은 주식은 다를 수 있다

이 부분은 조금 더 시간을 들여 설명하겠습니다. 아무리 훌륭한 기업이라도 이미 많은 투자자들이 그 기업의 미래 성장을 기대하며 주가에 반영해두었다면, 실제로 그 기대만큼 성장하지 못했을 때 주가는 오히려 하락할 수 있습니다.

좋은 기업을 샀다고 해서 반드시 좋은 투자 결과로 이어지는 것은 아닙니다.

반대의 경우도 마찬가지입니다. 주가가 많이 떨어졌다는 이유만으로 지금이 싸다고 판단하는 것도 위험할 수 있습니다.

주가 하락에는 실적 악화, 산업 전망 부진, 지배구조 문제 등 그럴 만한 이유가 있는 경우가 많기 때문입니다.

결국 좋은 기업을 찾는 것과 그 기업의 주식을 어떤 가격에 사는가는 서로 다른 문제입니다.

기업 자체가 훌륭한지와 지금 이 가격이 그 훌륭함에 비해 합리적인지는 나누어 생각해볼 필요가 있습니다.

뉴스와 테마만 보고 종목을 고르면 위험한 이유

인터넷 추천 종목, 유튜브에서 소개된 종목, 지인의 추천, 갑자기 급등하는 종목, 특정 테마로 묶여 함께 오르는 종목, 자극적인 뉴스 제목, 온라인 커뮤니티에서 화제가 된 종목만 보고 매수를 결정하는 경우가 있습니다.

이런 정보들이 전혀 의미 없다는 것은 아닙니다. 다만 이런 정보는 어디까지나 참고자료일 뿐, 최종 판단의 근거가 되기는 어렵습니다.

추천한 사람이 그 회사의 사업 내용과 재무 상태를 충분히 이해하고 있는지, 그리고 그 판단이 지금의 나에게도 맞는 것인지는 다른 문제입니다.

결국 다른 사람의 의견을 참고하더라도 최종적으로는 기업의 사업과 실적을 스스로 확인해보는 습관이 중요합니다.

주식 초보를 위한 기업 확인 순서

지금까지 살펴본 내용을 실제로 활용할 수 있도록 하나의 흐름으로 정리하면 다음과 같습니다.

1단계. 이 회사는 무엇으로 돈을 버는가 — 사업의 내용과 주요 제품을 확인합니다.
2단계. 최근 몇 년간 매출은 증가하고 있는가 — 3년에서 5년의 흐름을 살펴봅니다.
3단계. 영업이익은 꾸준히 발생하고 있는가 — 매출과 함께 늘고 있는지 확인합니다.
4단계. 부채와 현금은 어떤 상태인가 — 업종 특성을 고려해 판단합니다.
5단계. 영업활동현금흐름은 어떤가 — 실제 현금이 들어오고 있는지 확인합니다.
6단계. PER, PBR, ROE는 어느 정도인가 — 각 지표가 서로 다른 정보를 준다는 점을 기억합니다.
7단계. 같은 업종 기업과 비교하면 어떤가 — 동종 업계 안에서 상대적으로 평가합니다.
8단계. 앞으로 사업이 성장할 가능성이 있는가 — 시장과 경쟁 구도를 함께 생각합니다.
9단계. 현재 주가에는 어느 정도의 기대가 이미 반영되어 있는가 — 좋은 기업과 좋은 가격은 다른 문제임을 기억합니다.
10단계. 내가 이 기업을 충분히 이해한 상태에서 투자하는 것인가 — 스스로에게 마지막으로 묻는 질문입니다.

초보자가 종목을 고를 때 자주 하는 실수

• 주가가 싸 보인다는 이유만으로 매수하는 경우: 주가의 절대적인 숫자는 기업 가치와 직접적인 관련이 없습니다.

• 주가가 많이 떨어졌다는 이유로 저평가라고 판단하는 경우: 하락에는 이유가 있을 수 있습니다.

• PER 하나만 보고 저평가를 판단하는 경우: 앞서 설명했듯 PER은 다른 조건과 함께 봐야 합니다.

• 매출만 보고 이익을 확인하지 않는 경우: 매출이 늘어도 이익이 줄고 있을 수 있습니다.

• 한 분기 실적만 보고 판단하는 경우: 단기 실적은 일시적 요인의 영향을 크게 받습니다.

• 유명한 기업이면 안전하다고 생각하는 경우: 규모가 크다고 주가 하락 위험이 없는 것은 아닙니다.

• 다른 사람이 추천한 종목을 확인 없이 매수하는 경우: 추천한 사람의 판단이 나에게도 맞는지는 별개입니다.

• 과거 주가 최고점만 보고 다시 오를 것이라 기대하는 경우: 과거의 고점이 미래를 보장하지 않습니다.

• 기업의 사업 내용을 모르면서 차트만 보고 투자하는 경우: 이 회사가 무엇으로 돈을 버는지 모른 채 투자하는 것은 위험 부담이 큽니다.

기업 분석 초보자용 체크리스트

다음 항목을 하나씩 확인해보면서 스스로 점검해보시기 바랍니다.

이 회사가 무엇으로 돈을 버는지 설명할 수 있는가
주요 제품과 서비스가 무엇인지 알고 있는가
최근 3년에서 5년의 매출 흐름을 확인했는가
최근 3년에서 5년의 영업이익 흐름을 확인했는가
부채가 지나치게 늘어나고 있지는 않은가
영업활동현금흐름을 확인했는가
PER, PBR, ROE의 기본 의미를 확인했는가
같은 업종의 경쟁사와 비교해보았는가
앞으로의 성장 가능성과 위험 요인을 함께 확인했는가
단순히 다른 사람의 추천 때문에 투자하려는 것은 아닌가

이 열 가지 질문에 스스로 답할 수 있다면, 최소한 그 종목에 대해 남에게 설명할 수 있을 정도의 이해는 갖춘 셈입니다.

마무리

지금까지 살펴본 내용은 전문 애널리스트가 사용하는 정교한 분석 기법이 아닙니다.

오히려 동네 가게를 산다고 생각했을 때 누구나 자연스럽게 확인해볼 법한, 아주 기본적인 것들입니다. 무엇을 파는 회사인지, 돈은 잘 벌고 있는지, 빚은 얼마나 있는지, 지금 가격은 그 가치에 비해 합리적인지를 차례로 살펴보는 것뿐입니다.

주가 그래프의 모양이나 종목 이름의 익숙함은 이 회사를 이해하는 데 아무런 정보를 주지 않습니다.

종목 이름보다 그 기업 자체를 먼저 들여다보는 습관을 들인다면, 앞으로 어떤 종목을 만나더라도 스스로 판단할 수 있는 기준을 갖추게 될 것입니다.

출처 및 참고자료

• 금융감독원 전자공시시스템(DART) — 사업보고서 목차 및 공시서식 체계

• 금융감독원 DART 기업공시 길라잡이(dart.fss.or.kr)

• KB Think, PER·PBR·ROE 주요 주식 투자지표 설명 자료

• 토스뱅크, PBR·PER·ROE 개념 설명 자료

• IBK기업은행 블로그, PER·PBR·ROE 계산법 설명 자료